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贵州十一选五前三基本走势:日辰股份(603755)公司研究:在小而美的行業里茁壯成長

時間:2019-12-31 18:53:19來源:網絡整理作者:佚名

    贵州十一选五前三直开奖号 www.grzfr.com   “2B+定制”打造獨樹一幟的復合調味料公司。公司成立于2001 年,是國內定制、研發、生產與銷售復合調味料的專業化公司。其主營產品涵蓋了醬汁類調味料、粉體類調味料以及少量食品添加劑三類。發展過程中日辰不斷轉變,其客戶由早期的對日出口的雞肉調理品加工企業逐漸轉變為國內餐飲及食品加工企業。目前日辰已經逐漸成為調味品行業中獨樹一幟的“2B+定制”的公司,業務全面多元化發展中。

      五彩斑斕、前景廣闊的復合調味料行業。隨著經濟發展、居民生活水平優化以及研發水平提高,復合調味料逐漸發展成為調味品中非常重要的組成部分。目前我國復合調味料行業正處于全復合調味階段,行業規??燜俜⒄?,對標海外仍有較大發展空間。同時,餐飲連鎖化的推廣以及外賣市場的興盛為定制化復合調味料的發展提供了沃土,我們預計定制化調味品必然是未來調味品發展的重要風口。我們認為定制化調味料行業增長驅動因素主要來自于以下三點:1)餐飲渠道:連鎖餐飲及外賣行業發展帶動定制化調味料快速增長;2)食品加工渠道:速凍食品快速發展;3)終端消費需求:居民消費升級帶來復合調味料新增需求。

      展望未來:看好日辰在小而美的行業里茁壯成長。1、收入端:從量的角度來看,預計餐飲渠道將成為重要發力點。主要體現在:1)老客戶門店的自然增長帶動產品需求的增加;2)老客戶對公司產品使用比例提升;3)新客戶的開發。從品類角度看,看好醬汁類調味料的持續增長。2、盈利端:我們認為定制化、小批量的模式為決定行業高毛利的核心因素。同時,餐飲行業毛利率相對較高,未來公司戰略性向餐飲轉移,餐飲客戶占比提升將有望推動毛利率上行。3、護城河:核心研發能力、產品安全把控能力、餐飲渠道先發優勢共筑公司核心競爭優勢,并且我們認為公司可以通過持續打造品牌影響力、牢抓渠道、充分發揮規模優勢以及健全營銷網絡、擴充管理團隊等方式實現護城河的繼續加深。

      投資建議:首次覆蓋,我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為0.9/1.1/1.5 億元,對應EPS0.89/1.13/1.47 元,對應2019-2021 年PE54.2/42.5/32.6 倍。綜合考慮復合調味料行業空間、公司未來發展前景及行業可比公司估值水平,我們運用相對估值法,給予目標價57 元,對應2020 年50 倍PE。

      風險提示:宏觀經濟下行風險,行業增速不及預期,客戶拓展不及預期,行業競爭加劇風險。

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