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贵州十一选五组选开奖走势:華泰證券(601688):秉持差異化理念 FINTECH龍頭業務多元發展

時間:2019-12-31 19:53:34來源:網絡整理作者:佚名

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      華泰證券作為券商經紀及財富管理業務的龍頭,10 年互聯網戰略客戶優勢日漸穩固,探索機構業務深化轉型,Fintech 技術優勢助力財富管理轉型,以投行一體化和全業務鏈體系為依托,開拓新機遇,資管主動管理轉型同時逐步提升跨境資產配置能力,差異化競爭理念實踐領域逐步拓寬。作為多元化、綜合化發展大券商,完成定增與GDR 發行充實資本,深化所有制改革,引入戰略投資者,高級管理人員市場化聘用,品牌競爭力凸顯。

      Fintech 龍頭客戶基礎強大,平臺化發展優勢漸顯:1)互聯網有效導流,綜合服務不斷提升客戶粘性:公司互聯網戰略推進10 年以來,通過漲樂財富通互聯網端高效引流,積累了龐大的客戶基礎,股基交易市占率穩居行業首位;領先行業打造CRM 客戶管理系統,技術發展有望實現成本結構不斷優化,探索財富管理轉型,通過綜合服務實現客戶資產規模不斷增長;2)財管一體化發展,技術不斷升級,助力轉型:公司龐大的客戶群體蘊藏開發潛能,通過部門架構調整完善投資者適應性目標,以客戶需求為中心,細化分級有望進一步提升服務效率;通過自主研發不斷進行系統創新,收購北美TAMP 行業龍頭AssetMark,有望借鑒先進平臺與技術理念,以投顧平臺化為切入,助力財富管理轉型;3)公司A+H+G 三地上市,多元化跨區域募資提升資本實力,我們認為,公司在尋求差異化發展道路上,原有優勢與前瞻布局,贵州十一选五前三直开奖号科技平臺化發展,財富管理轉型發展前景值得期待。

      財富管理聚集客戶資源,謀求機構服務深度轉型:1)公司經紀業務具備傳統優勢,轉型創新尋求突破:目前互聯網技術應用于標準化業務流程已逐漸在行業中普及,公司通過不斷的前瞻性技術探索,財富管理基于客戶基礎+技術驅動優勢,搭建線上線下一體化管理體系,轉型逐見成效,截止2019H1,投資顧問占母公司員工人數31.04%,持續維持行業第一,產品銷售規模實現增長,展望未來,我們認為公司有望以投顧平臺為切入點,不斷豐富產品線,推進以客戶體驗為中心的產品化戰略,逐步實現模式+平臺+市場影響力的變革;2)謀求機構服務深度轉型:子公司華泰聯合并購重組業務憑借團隊專業能力與創新發展理念,屢創經典案例,樹立起了良好的品牌與口碑,具備競爭優勢,公司積極探索以投行思維帶動資產管理、資本中介、私募投資業務合作發展,在TMT、大健康、跨境業務等方面逐步布局,公司場外期權業務名義本金穩定進入行業前五,我們看好公司差異化發展理念在機構業務的實踐與發展。

      投資建議:公司始終追求差異化競爭,股基交易規模優勢疊加機構業務品牌構建,布局前景值得期待。2019 年12 月17 日公司公告執委會委員名單,市場化聘用高級管理人員的戰略得到執行,周易擔任執行委員會主任兼CEO,管理層效率有望持續提升。截止2019 年10 月26 日,公司公告存續的GDR 數量為3987 萬股,不足發行數量的50%,疊加當前GDR 每股股價為2.73 美元,和A 顧價差較為有限,短期套利空間較小,短期不確定因素逐漸消除。我們預計華泰證券2019 年至2021 年營業收入分別為227/285/329 億元,同比增長41%/26%/15%,對應2019 年至2021 年歸母凈利潤分別為82/103/119 億元,同比增長63%/26%/15%,對應EPS 分別為0.91/1.14/1.31 元,BVPS 分別為13.19/14.80/16.58 元,綜合可比公司及分部估值,給予公司2017 年PB 1.80倍,首次覆蓋給予“買入”評級。

      風險提示:二級市場交易持續低迷,監管政策發生重大變化,公司管理層、業務發生超預期變化。

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