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贵州十一选五组三遗漏:如何做到在金融界出類拔萃?

贵州十一选五前三直开奖号發布時間:2010-02-16 16:46文章來源:未知投稿給我們
    我們第一件要做的事,就是清場

    你們為什么要來這邊呢?我跟各位講老實話,這是一個非常非常非常無聊的社團。在所有類型的社團里面,學術性社團是最無聊的,而期貨社又是學術性社團里面最 無聊的社團之一。所以如果你想要有一個溫馨美好的社團經驗,或是想要找男女朋友,結成社對啊什么的,我誠心的建議你:馬上離開這里!這個晚上你可以有更寶 貴的用途。現在想離開的人呢現在就可以背起你的包包,從后門走出去了。

    期貨耽誤我一生啊啊?。。?!我今天要講的東西前半部分可能大家在或多或少聽說過,后半部分呢,可說是第一次發表,請大家多多指教。我今天要講的題目是:

    美商高盛不會教你的事:如何在贵州十一选五前三直开奖号界出類拔萃

    Why are You BEING Here?

    所謂出類拔萃的意思是做到CEO之類的等級,首先我希望大家想一想一件事情:

    「為什么你今天晚上要在這個地方?」這是你這輩子唯一一次的2004年9月29日的晚上,你這輩子不會有第二次這個時刻。這個時刻你決定要在這個地方或是 在其他的地方,再加上以后你也要決定如何消費你的時間,你的生命就因此慢慢變的不一樣。

    一開始先跟各位報告一下那個在金融界最核心的三種產業。哪三種呢?大概分成投資銀行(Investment Banking, 以下簡稱IB)、資產管理(Asset Management, 以下簡稱AM)跟再保險集團(Reinsurance Group, 以下簡稱Re)這個三部分,投資銀行我想大家或多或少在那個報章雜志上聽說過,電視電影里面也很多。投資銀行基本上是這個市場上大部份金融商品和金融服務 的生產者,那相對的資產管理公司就變成是使用者,也就是說它有多很多到處向投資人募集來的錢,再決定要購買投資銀行,或者是他金融服務的生產者提供給他的 各種服務。

    迷思之一:投資銀行部是投資銀行的核心。

    投資銀行一般來講會分成三大部門,第一部門是銷售和交易部,那第二個部門是投資銀行部,那第三個部門的話是資產管理部。而銷售跟交易部門才是投資銀行最核 心的一個部門。這個跟大家的認知可能不太一樣,一般人可能會認為投資銀行部就是銀行最核心的部門,其實不管從哪方面來看都不是。從歷史來看,一開始這些投 資銀行家在干嘛呢?他們是在頭上戴一個高帽子,帽子里面裝的是什么呢?是票據。他今天可能用比較低的價錢去買到票券,然后他再用比較高的價錢再去把他賣 掉,然后他是這個樣子戴著帽子到處服務。慢慢演變到后來,我們就把投資銀行叫sale side(低買高賣的銷售業),那資產管理叫buy side。

    投資銀行賣的服務就像是,比方說假設我是投資銀行的sales and trading division的人,我就去到處拉客戶說:「你好,要不要來我們公司下單???」就跟證券商的那些營業員是很像的,只是他銷售的對象是投信(即資產管理公 司)而已。在華爾街和許多金融中心的交易所,交易的方式并不是電腦程式化交易,而是由一堆交易員在場內那進行喊價的動作。事實上他在里面交易的時候,他到 底喊到多少其實是沒有外人知道。這也是投資銀行他銷售和交易部門的獲利來源(當然現在又有越來越復雜的賺錢方式)。比方說假設買方是某間投信公司好了,賣 方是sales and trading division的人,今天賣方向買方報價時,絕對會跟他講說:手續費幫他砍到最低0.01%,那賣方到底要賺什么?因為就算交易量再大,手續費還是很 低。乍看之下好像IB還是賺不到什么錢,其實他賺的錢就是在場內喊的價格和給客戶價格之間的價差。因為最后IB到底喊到多少AM沒有人知道,事實上AM也 不關心,反正你IB就是我AM下什么單,你IB就負責成交就對了。各位不要小看這件事,當交易量極大的時候,要以螢幕上的「市價」成交是很難辦到的事。

    以上講的是最簡單的故事,后來還發展出如風險套利等比較復雜的作法。長此演變下來sales and trading division也產出了最多投資銀行業的CEO,只有在并購比較興盛的那幾年或是那幾個時期,如1980年代和2000年左右投資銀行部會有一些人占據 投資銀行高位,不然其他時候投資銀行的董事會成員,其實大部分還是由sales and trading division的人來出任的。(所以各位有志于投資銀行業的人請慎重考慮一下要不要去做一下這些sales and trading division的工作。)而且sales and trading division他有另外一個好處,就是這個工作和你的家世背景相關性會比較小一點。相對的,如果是投資銀行部或者是私人銀行部(Private Banking)的話這跟你家世背景的關系就很大。就是說進去是靠關系拉生意。所謂關系就是你前人累積的成果。請大家不要把關系看成是一個負面的東西,那 就好像家族累積下來的資產一樣。

    我要跟大家講的是:如果你沒有關系的話,從哪邊開始起步會比較好。像其實承銷之類的投資銀行服務,給幾家大的投資銀行作都是差不多的,不管給誰做,他們背 后都是整個部門在support。那,到底要給誰做?當然是看交情啰!啊,這個是朋友的小孩,就給他做好了。私人銀行服務也類似,如果我家的資產就是從一 開始到現在通通是給這個人操盤,就繼續給他做下去好了。如果幫我服務的這個人跳到另外一家公司,我通常也會跟他過去。投資銀行部業務、私人銀行部業務比較 和特定員工人脈相關。和公司信譽較無關??墑竊趕ales and trading division就不是那么一回事了,因為從去拉客戶的那個叫sales,然后那就下指令交易的這個trader分成好幾關,從在交易室里面按按鍵的人, 到交易所交易廳的pool里面比手勢的那些人,那是一整組人馬??!哪一家公司能夠喊到最好的價格,就是各家公司真正的功夫。所以通常一個人跳了,也就是 sales and trader如果在公司間跳動的話,他的客戶比較不會跟著他跑。

    也就是說這是一個跟公司的reputation比較有關的部門。在Sales and Trading部門你最需要的就是機率思考(probabilistic thinking)的能力,和高度抗壓性的人格特質。最近美國前財政部長、也是前高盛董事長的魯賓寫的“不確定的世界”(時報出版)里面對于機率思考的益 處有詳細介紹。值得一提的是:魯賓以前也是交易員。接下來再講的就是投資銀行部,那投資銀行部大家就比較熟悉投資銀行部就是做并購、承銷股票,海外公司債 這些。

    在生意很好的時候,比方說在2000年左右或是說在1980年那個時候,每一筆桉子他們抽的錢大概是交易金額,聽清楚,是交易金額的6%。就是說我要發行 100億的公司債,交易金額就100億,那投資銀行部門一個team大概是六個人左右,這六個人就去分這當中的傭金,大概會在6%左右,也就是六億就六個 人分。這只是一個case而已,你在報章雜志上甚至電視電影里面看到有關投資銀行可以賺很多錢的故事幾乎都是這一種的。

    不過基本上這些大的case就這么多而已,不見得每個人都可以做到那樣子的生意,更何況是之前在網路上有一篇新聞,說荷蘭式拍賣逐漸取代傳統IPO做法, 傳統投銀的獲利空間變小,有興趣的人你可以去網路上看。再談談那第三個部門。投資銀行也會做一些資產管理的服務,當然投銀的資產管理部人員也很專業,不過 或多或少會有利益沖突的問題。比方說雖然其他券商的手續費較低,可是這些人還是選擇自家當做經紀商?;蛘咚凳塹庇蟹淺:玫慕灰妝甑氖?,是投資銀行的自營部 利益優先呢?還是這些請投銀代操的客戶優先?客戶不免有此懷疑,因此獨立的基金管理公司仍然占據廣大市場。

    接下來我們要講投資銀行需要什么樣的人材。大概在前年吧,各家投銀慢慢開始在臺灣招收比較多的大學畢業生,以財金系的居多,如果你認識這方面的人話,你可 以去問一下。那另外一個資訊來源就是他的網站上面他會有一些列出「本公司一些代表性的人物」,那代表性的人物你去整理一下,你會發現幾個現象:第一個是成 員非常的廣泛,然后MBA的比例比你想像中的低很多,不到百分之五十??墑腔舊纖嵌際撬悄歉齬遺琶凹該笱П弦檔?,不管他是什么主修或者是有沒 有商科背景都是一樣的?;瘓浠八的?,投資銀行完全不掩飾自己的名校情節。

    各位如果你是讀臺大的話呢或者是政大的話你是蠻幸運的,可是如果你是其他學校的話,你可能需要歷練一段時間,然后去國外讀個MBA(當然得是名校)再看有 沒有機會。不過他網站上資訊也可能會誤導你,因為這個世界上會跑去念MBA的兩種最多的人,一種是大學畢業就跑去當管理顧問的人,另一種是大學畢業跑去投 資銀行工作的人,然后讀完MBA之后也是有一大票人再跑去投資銀行工作。這說明什么?已經進去投銀工作過的人會去讀MBA,讀完MBA他們還是想要進去投 銀工作,這個是說國際名校的MBA學位對于你在投資銀行的謀職跟升遷,其實還是有關鍵的影響力的。不過投資銀行說老實話沒有各位想像說的難進,但是進了也 不要太高興,因為那一行的淘汰率非常非常非常的高。

    比方說所謂的高盛人,他這輩子當高盛人的日子不會超過兩年,這是一個平均數字。那這是不是你喜歡的工作型態?或是你要不要說找一家公司、一種產業別說是 「從一而終」,至少可以做個五年十年的?你要怎樣生活就看你自己。

    再來再談談資產管理公司(Asset Management),又稱投信,避險基金也屬于這一類。關于投信是怎樣的公司,我就不再多做解釋了。在這個社會上,資產管理公司已經變成很多公司實質 上的股東了,可是這筆錢也就是那最后持股的人,已經要算到誰頭上已經不知道了,而且大部份受益人的金額都不會太大?;瘓浠八?,這個時候基金經理人就好像是 大股東一樣,雖然那些資金是客戶的錢,不是他的錢,但是因為是基金經理人在決定要買者是要賣某一家公司的股票,于是乎他就被奉為座上賓,然后投資銀行和各 個基金所持服的公司成員,就得定期專門去向這些資產管理公司的經營階層和基金經理人報告,也就是說,buy side因為持股多,是被服侍的老大。

    世界最有名的資產管理公司是富達,富達最有名的人大概是Peter Lynch吧,不過他已經退休很久了。在資產管理公司里面它也有分很多部門,不過他每個部門拿到的pay跟投資銀行比起來,差距就比較大。投資銀行里面, 只有少數的部門拿到的錢是明顯比其他人少一節的。資產管理公司里面,只有基金經理人跟比較大牌的分析師可以拿到很多錢。其他的像是行政人員總機小姐或者說 是客服人員,這些人拿到的薪水都是比較
    低的。比方說,今天你向大家說:「我在高盛工作?!勾蠹揖突帷竿?!」如果你說在富達工作的話,他們就會先問你在什么部門。至于資產管理公司他要什么樣的 人,其實他講的滿明確的,就是要MBA跟CFA兩種都具備的人,那這當然是包括你已經有幾年的工作經驗了,可是并不是說只要你有這兩項資格就進得去,因為 資產管理公司相對于投資銀行而言,他是一種比較穩定的工作,也就是說離開的人比較少,那進去的人當然就不可能多。不過你進資產管理公司的話,你的生命會比 較有品質一點。不過也別小看這些起薪低的人。

    在資產管理公司里面,升上高階管理職的人,很多都是客服部門出身的,這其中原由其實大家可以好好推敲,因為,我自己是猜想,他們比較了解、比較貼近客戶的 需求,就是說比起基金經理人,他們們了解客戶。

    接著我要講的第三種公司就是再保險集團。真正超大的那種再保險集團是很恐怖的,我大概給各位幾個數字。比方說幕尼黑再保集團,可以在一年里面收40億歐元 的保費,你可以換算成臺幣,現在的話大概是1600多億,那他的員工人數不多,只有40000人而已。像911這種事件的話,他一次可以賠掉20億美金。 不是說他整年賠的,而是說光是因為911事件就可以賠掉20億美金……的這種大集團。這些再保險集團、很多名字,各位在國內可能很多連聽都沒聽過。保險公 司,不論是產險、壽險或是再保險,最大的特點是在于:他是唯一一種可以固定收到成本為零甚至為負的資金的一種行業。那如果你不知道什么叫做成本為零或是成 本為負的話,你可以把市場上的定存利率想成成本為零的那條線,假設這市場上的無風險利率就是3%,那代價是3%的錢就是叫做沒有成本,如果你能用2.5% 的代價就能借到錢的話,或是收到錢,那就叫做你可以收到成本為負的資金。

    保險公司正是這樣的一個行業。各位應該沒有人不知道華倫巴菲特的吧!華倫巴菲特他手下大概有幾十家公司,那其中保險事業對他每年貢獻的現金,我講的是現 金,就占了他整個集團的一半。那他就是拿這些成本很低甚至是負的錢,再去投資其他公司。保險公司投資其他行業的法令已經慢慢地要松綁了。你們大概也知道, 新光金和臺新金,就是吳家嘛,吳家是從保險集團開始壯大,光是吳家就已經產生兩家金控,那蔡家也是兩家,富邦跟國泰其實一開始也是靠這種保險業,那他們再 慢慢從保險那邊收到資金去擴及到其他各行各業。

    可是因為保險公司的薪水比較低、升遷比較慢(相對于證券業和銀行業),所以他吸收到人才的素質一直不如資產管理公司及投資銀行??墑僑綣ü婕絳砂?,我 的意思是說,因為保險公司他的資金成本極低,股本和現金又多的一個特性,只要法令松綁,他在并購的時候他反而會取得一個主導的位置。你可以想像一個最極端 的情形,假設今天法令松到我們可以從?;砩鮮綻吹那ソ卸褚獠⒐旱幕?,那會是一個怎么樣的世界?

    結論就是呢,在法令慢慢松綁的同時,保險公司在未來的金融界甚至各行各業,影響力會越來越大。那最明顯的一個例子就是柏克夏哈薩威集團,就是保險公司很容 易變成一個跨領域的控股公司的一個核心,這就是保險公司在未來世界的一個價值。接下來再跟各位分享一下保險公司它里面工作的人大概有哪幾種。第一種人就是 數學跟統計專家,一般來講我們都會用精算人員去稱他。那精算人員做的事情就是「決定某一種風險值多少價格」。

    至于算法當然千奇百怪,不過這是一個非常非常古老的行業,大概已經有上百年了吧。你要做這種工作的話,其實很簡單。第一個就是你要通過精算考試,如果你是 在美國、英國跟亞洲大部分地區都是這樣子。雖然在歐陸有一些地方他們是用學位跟工作經驗,就是說某些學校的學位跟工作經驗去培養精算人員。不過我想以大家 未來發展可能性來講的話,考試還是比較快的方法,不然你要去歐洲念那些學校成本也是很高,而且你不能從現在就開始做準備。除了通過精算考試之外,你還要有 基本的程式寫作能力,你的程式寫作能力不需要像IT人員一樣的高深,可是基本的程式寫作能力是必要的。

    最后你還需要有那種生意人的特質。應該這樣講好了,有人說混得不太好的精算人員,美國有一種名詞去形容他們,叫"number crunching people",就是在咀嚼數字的那種人。比較好的精算人員或最后能夠晉升高階管理階層的,其實是具有生意人特質跟個性的那種人。如果你不知道什么是生意 人特質跟個性,你就想像業務員就對了。不過同時具備這兩種特質的人很少,如果剛好就是你,可以好好考慮一下保險公司。另外就是需要科學家跟工程師。
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