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贵州十一选五手机板走势图:通裕重工:風電電價政策落地 海上風電搶裝確認

時間:2019-06-04 20:50:43來源:網絡整理作者:佚名
        事件:公司發布公告,擬公開發行可轉債募資不超過6.22億元,用于風電裝備??榛圃煜钅?、6MW及以上風電機組關鍵零部件制造項目和補充流動資金。

        提升風電集成化能力,向裝備化發展蓄力。公司已構建集“特鋼冶煉-鍛造/鑄造/焊接-熱處理-精密加工”于一體的完整產業鏈條,成為國內僅有的能夠同時批量制造風電鍛件、鑄件、結構件的制造商。目前,風電整機商普遍采用分散采購零部件自行裝配的模式,成本較高、裝配效率偏低,??榛紛魑痰南質敵棖?市場空間大。通過募投項目的實施,將以一站式、??榛墓┗蹌J醬嬋突Х稚⑹講曬鶴芭淠J?有效降低客戶運輸成本和裝配工作量,此外,項目區位優勢明顯,將進一步增強客戶粘性,實現風電??榛滴裼敕緄綣丶誦牟考滴裥⒄?。公司已與東方電機簽署《合作框架協議》,委托公司生產永磁直驅風力發電機或部套件等??榛?數量擬不低于200套/年。通過募投項目的實施,有望提升風電關鍵核心部件集成化生產能力,通過??榛芭?促進風電業務由核心部件分散式供應向一站式??榛緇ピ絞階?。

        大功率化趨勢明顯,開拓鑄件市場份額。2018年國內新增風電機組平均裝機功率2.2MW,其中2-3MW(不含)占比31.90%,同比+31.70%,2MW機組占比50.60%,同比-7.80%;2018年底獲批的烏蘭察布風電基地一期項目的設計規模達600萬千瓦,平均中標機組功率4.20MW,2018年下半年獲批的國家電投揭陽靖海海上風電項目的設計規模為150MW,單位機組功率達5.36MW;海上風電方面,到2020年底,海上風電開工建設規模將達到10GW,絕大部分風場設計的風電機組單機容量都在5MW及以上。自2018年起,公司已開始逐步接到大功率風電機組所對應的鑄件訂單,此外,風電機組具有單機容量大型化發展趨勢,與之相匹配的輪轂、機架、軸承座、轉子軸等鑄件的尺寸和重量都隨之提升(以輪轂為例,2MW機組所裝配的輪轂重量在12-16噸之間,而4MW、5MW機組所裝配的輪轂重量則分布達25噸、62噸)。依托募投項目的實施可有效提升公司風電鑄件的產能利用率,帶動風電鑄件產品升級,開拓大功率風電鑄件產品的市場份額。

        風電電價政策落地,海上風電搶裝確認。近期風電出臺了2019年和2020年的補貼電價政策,明顯利好海上風電,一方面指導價較高,給予海上風電一定的緩沖期,另一方面對于并網時間的要求將會刺激存量已核準的項目在近兩年開工并網,據統計18年底前已核準未開工的海風項目超過30GW,搶裝預期強烈。我們依舊維持之前對風電行業的判斷,陸上風電穩步發展,海上風電增速明顯彈性較大,將會引發風機制造環節供不應求,風機價格、零部件價格隨之上漲,直接受益。

        投資建議。風電技術日益成熟,是最具商業化開發條件可再生能源形式之一,目前正在向高效低成本、單機容量大型化方向發展。公司已在風電領域深耕多年,積累了眾多優質客戶。此次抓住市場機遇,加大風電領域投入,開發適應大型化、高效率的核心部件產品、拓展??榛芳耙滴衲J?。我們看好公司“打造國際一流的能源裝備及服務供應商”的戰略目標實施,暫不考慮發行可轉債的影響,預計2018-2020公司EPS為0.07、0.09、0.11元。維持“買入”評級。

        風險提示:下游需求不達預期,市場競爭加劇,發行可轉債的利息費用和轉股對未來EPS的潛在攤薄。(太平洋證券

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