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贵州十一选五今天预测:三環集團:產品市場填補海外供應不足

時間:2019-06-05 21:20:47來源:網絡整理作者:佚名
        事件:公司發布2018年年度報告,全年實現營業收入37.5億元,同比上升19.8%,毛利率水平為54.2%,同比上升5.6個百分點,歸屬母公司凈利潤13.2億元,同比上升21.7%,每股凈利潤0.76元,同比上升20.6%。第四季度公司實現營業收入為9.14億元,同比下降10.1%,歸屬上市公司股東凈利潤為3.87億元,同比上升0.7%。2018年度利潤分配預案為每10股派發現金紅利2.50元(含稅),不送紅股,不以資本公積金轉增股本。

        產品市場填補海外供應不足,市場份額增加驅動規模成長:公司2018年全年銷售收入同比提升19.8%達到37.5億元,收入規模的主要成長驅動因素來源于電子元件材料市場的供不應求,海外供應商產能不足,給予國內優質品牌廠商以迅速擴大市場份額的機會。公司作為國內具備競爭實力的廠商,充分受益于行業市場的成長性而帶來業務規模的大幅度擴大。通信產品方面主要是光通信的連接件業務也保持了穩定的增長趨勢,而半導體業務則出現了小幅度的波動。

        毛利率穩健回升,費用率維持穩定可控:2018年公司的毛利率同比上升5.6個百分點為54.2%,細分市場來看,電子元件材料盡管毛利率有小幅度下降,但是仍然較其他產品的毛利率略高,因此收入規模大幅提升的過程中,對于公司的整體毛利率也有著積極的作用。其他產品則基本保持了平穩。費用率方面可以看到的是,公司在研發和管理費用率方面有所增加,在產品線持續拓展和人員規模提升的情況下,公司的費用投入也相應增加,但是整體而言依然處于可控范圍。

        2019年業務拓展研發持續推進,高性價比依舊是主要方向:對于2019年及未來業務的發展戰略上,繼續貫徹實施“量產一代、儲備一代、研發一代、調研一代”的創新驅動循環發展戰略。產品方面,公司在陶瓷外觀件上繼續增加輕薄化和強度的性能,同時提升工藝水平并降低成本。MLCC等元件材料繼續完善供應體系,在市場份額拓展中實現穩步的推進,半導體材料也是以提升性價比為主,同時關注材料供應開發打造公司競爭力。根據公司2019年第一季度業績預告顯示,2019年第一季度預計歸屬上市公司股東凈利潤同比下降15%~0%,盈利2.14~2.51億元,公司預計受整個電子產品行業需求放緩影響,半導體部件及電子元件材料產品銷售額跟隨下滑。

        投資建議:我們預測公司2019年至2021年每股收益分別為0.89、1.04和1.14元。凈資產收益率分別為18.2%、17.5%和16.1%,調整評級至買入-B建議。我們對于公司在產品市場的競爭力保持樂觀,然而行業市場中電子元件材料市場已經回歸理性,而通訊市場的顯著成長仍然需要5G的投資,因此不確定性增加。

        風險提示:主要產品市場供給增加帶來市場競爭加劇;通訊市場需求增速不及預期影響公司產品出貨量;業務拓展及產品創新的效果不及預期。(華金證券

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