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贵州十一选五开奖走势图贴吧:伯特利:逐步滲透合資品牌汽車配套體系

時間:2019-06-06 20:13:25來源:網絡整理作者:佚名
        機械制動系統與電控制動產品協同發展:公司主要產品分機械制動產品和電控制動產品兩大類,從收入結構來看,輕量化制動零部件及電控制動產品為公司營收增量的主要貢獻點,且電控制動產品業務呈現高增長態勢。與同行業公司相比,營收增速、凈利潤增速、毛利率、凈資產收益率等各項指標均處于行業公司前列。

        電控制動產品快速普及,產品滲透率持續提升:汽車制動由傳統的液壓\氣壓制動發展到現階段融合較多電子控制技術的液壓\氣壓制動,而線控制動是汽車制動技術的下一目標。汽車電子技術的提升及汽車智能化趨勢的加快促使電控制動產品滲透率的持續提升,我們預計未來三年EPB年復合增速13.9%、ABS、ESC年復合增速5%以內。在國內汽車制動市場上,博世、大陸、采埃孚天合等外資合資企業占據主要市場份額,少數內資品牌憑借產品質量過硬、成本相對較低的優勢形成較大的規模,為自主品牌配套的同時,逐步滲透合資品牌汽車配套體系。公司為國內少有的整車制動系自主開發優質供應商,憑借技術積累、生產規模、客戶資源及產品結構等優勢促其業務實現良好地拓展,并有望逐步滲透合資以實現進口替代。

        盈利預測及投資建議:我們預計公司2019-2021年營業總收入分別為27.7億元,30.4億元和33.9億元,同比增長6.3%、9.8%和11.6%,歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.8億元、3.0億元和3.4億元,同比增長18.8%、7.3%和11.0%,EPS分別為0.69元、0.74元和0.82元,對應的PE分別為25.4倍、23.7倍和21.4倍??悸塹降緲刂貧飛嘎實某中嶸骯鏡緲刂貧滴竦母咚俜⒄?首次覆蓋,給予“增持”評級。

        風險提示:客戶相對集中風險,毛利率下降風險,產品質量責任風險,技術升級不及時、不持續風險,產能閑置或產能利用率下降風險。(萬聯證券

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