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贵州十一选五预测专家今日:紫光股份:海外市場穩步拓展 成長邏輯正在兌現

時間:2019-11-19 00:03:30來源:網絡整理作者:佚名
        1、運營商、海外市場穩步拓展,成長邏輯正在兌現

        在運營商數通路由器/交換機、安全設備、服務器等領域,新華三延續傳統競爭優勢,近期中標多個運營商相關產品集采項目。路由器、交換機產品已通過運營商IT 云測試,未來有望受益運營商私有云建設。在核心網/無線設備領域,公司憑借SDN/NFV 已實現突破,同時積極布局5G 小站。我們預計,未來2 年左右新華三來自運營商的收入貢獻有望從目前的不足10%提升至20%,且由于突破點是路由器、交換機,毛利率也有望提升。

        海外方面,新華三2019 年開始以H3C 品牌加速海外市場的擴張和覆蓋,年內在7 個國家設立海外分支機構,預計明年將增至30個。新華三在海外市場穩步構建起了完善的銷售網絡和服務體系,業務范圍覆蓋全球100 多個國家和地區,全球網上運行設備總量超過5000 萬臺,在亞非歐9 個國家建立了備件中心,能夠為20 多個海外城市提供基于ICT 設備的全生命周期的服務業務。

        預計到2021-2022 年,公司有望將海外營收占比從目前的7%提升至20%,同時帶動公司毛利率上行。

        2、企業網保持領先,服務器逆勢上行,將受益流量爆發與云計算回暖

        2019H1 中國ICT 設備市場增速明顯放緩,主要與宏觀環境、中美關系、互聯網投資減弱等因素有關。新華三受到影響明顯,但以太網交換機、企業級WLAN、防火墻等產品仍保持國內最大份額,同時服務器業務表現亮眼,新華三X86 服務器Q2 單季度銷售額同比增長25%,收入份額位居國內第二。

        5G 商用將促進流量爆發,繼續帶動IT 基礎設施的海量需求,利好公司核心業務。從云計算投資來看,19Q2 亞馬遜、Facebook、阿里100G 光??樾棖笙災嘏?,主要云廠商19Q3 CAPEX 增速已顯著改善,公司作為云計算核心供應商有望明顯受益。

        3、盈利預測與評級

        我們預計公司2019-2020 年營收分別為514.78.36 億元、605.97億元,歸母凈利潤分別為18.97 億元、23.19 億元,EPS 分別為0.93元、1.13 元,對應PE 分別為31X、25X,維持“增持”評級。

        4、風險提示

        大額解禁減持帶來的市場壓力;公司運營商市場及海外市場發展低于預期;市場競爭加劇,產品價格顯著下降,公司毛利率明顯下滑;國際環境變化帶來的系統性風險等。(中信建投)

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