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贵州十一选五怎么玩:禾望電氣:有望進入金風科技 打開新的市場空間

時間:2019-12-18 21:17:12來源:網絡整理作者:佚名
        12 月17 日晚,公司發布公告,公司直接及間接收購歐伏電氣30%股份。

        評論:

        公司直接間接收購歐伏電氣30%股份,成為第二大股東。公司出資1.05 億元收購北京歐伏電氣設備有限公司(以下簡稱“北京歐伏”)36.44%股權;4456萬元收購歐伏電氣(831564.OC)8.92%股份。北京歐伏持有歐伏電氣57.53%股份。此次交易完成后,公司直接持有北京歐伏36.44%股份,成為第一大股股東;直接持有歐服電氣8.92%股份。公司將直接及間接持有歐伏電氣30%股份。

        歐伏電氣為金風科技變流器供應鏈公司。歐伏電氣為新三板上市公司,根據其公告顯示,金風科技及子公司天城同創為公司關聯方,金風科技通過其子公司金風投控持有歐伏電氣24.24%股份。公司業務中,為金風科技及天城同創提供風電變流器的生產加工服務,根據公司公告預計2019 年關聯交易金額達到3.71 億元,2018 年公司與金風科技的關聯交易占比公司總營收46%。公司的主要業務為配電與控制(風電變流器、光伏逆變器等)以及通信機柜等產品,其中配電及控制收入占比超過70%。

        公司有望進入金風科技,打開新的市場空間。公司目前是明陽智能、運達股份、中國海裝等風電主機廠的主要供應商,此次公司收購歐伏電氣,公司有望作為主要供應商進入到金風科技的風電變流器供應鏈。按照市場份額統計數據,金風科技在國內風電市場占有率在30~35%左右,并有進一步提升的趨勢。2018年,禾望電氣在變流器市場的占有率在15~20%,若假設承接金風科技30%的需求,公司市場份額有望提升到30~40%的空間。

        海上風電、大功率趨勢明確,公司技術優勢開始顯現。公司一直以來在大功率變流器領域保持著技術優勢,成為國內第一家提供5MW 以上變流器的廠家,還為明陽智能提供了7.25MW 試驗風機變流器。隨著我國海上風電的發展,我國海上風機已經開始向8~10MW 等級邁進,陸上風機也在向著4~5MW 等級發展,大功率趨勢已明確。公司的大功率變流器技術優勢開始迎來了市場新的需求,競爭壁壘也進一步顯現。我們認為,未來公司的市場份額將會伴隨大型化趨勢提升,成為風電變流器產業龍頭。

        盈利預測、估值及投資評級??悸塹焦居型虢鴟緲萍嫉墓┯α?,我們上調了公司明年的產品出貨量,調整了公司營業收入增速、毛利率等假設。我們預計2019~2021 年公司歸母凈利潤可實現1.44、3.99、4.30 億元(原預測1.45、3.07、4.06 億元),對應當前股價PE 分別為25.3、9.1、8.5 倍。按照電力電子設備公司、風電供應鏈公司平均估值水平,給予公司2020 年業績18 倍估值,目標價16.7 元,維持“強推”評級。

        風險提示:公司大客戶開拓進度不及預期;海上風電行業政策不及預期。(華創證券

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