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贵州十一选五前三和值:正海生物(300653)種植行業景氣,遠期成長可期

時間:2019-05-19 21:38:01來源:網絡整理作者:佚名

    贵州十一选五前三直开奖号 www.grzfr.com   正海生物(300653)

      經銷和直銷雙輪驅動,推動產品放量

      公司通過直銷和經銷兩種模式進行產品銷售,報告期內直銷模式實現收入1276.46 萬元,同比增加 48.47%, 經銷模式實現收入 4245.93 萬元,同比增長 23.42%,直銷模式仍占比保持在七成左右。 報告期內銷售費用為 2089萬元,主要系銷售推廣力度加大,銷售主動權和對下游客戶的控制力有望逐步提升。

      費用率控制良好,盈利能力穩健

      公司正處于加速發展時期,銷售和研發工作有序進展, 報告期內公司銷售費用、研發費用較去年同期分別增長 34.01%、 40.95%,對應的銷售費用率、研發費用率均與去年同期基本持平, 盈利能力有望進一步提高。

      站位優質賽道, 國貨之光, 成長可期

      公司拳頭產品口腔修復膜的增長動力主要來自種植牙市場的拉動, 我國每年約有 40 萬顆種植牙的增量,對應的每年市場增量約 8 億(按 2000 元/每臺種植牙手術計算);另一方面的可期之處在于國產替代,口腔修復膜市場分布集中, 主要被外資壟斷,瑞士企業蓋氏獨占 70%份額, 正海生物是該領域唯一的國產企業,目前市占 10%,公司的海奧口腔修復膜與進口產品在臨床性能上差異不顯著, 并具有價格優勢,有望通過市場推廣、客戶定位和產品工藝提升進一步提高市場占有率。

      投資建議與盈利預測

      公司為國內唯一口腔修復材料上市企業,受益于種植興起,在研產品生物活性骨、子宮修復膜研發順利。預計公司 19-21 年營業收入分別為2.61/3.14/3.76 億 元 , 歸 母 凈 利 潤 為 1.08/1.32/1.61 億 元 , EPS 為1.35/1.65/2.01 元/股,對應 PE 為 41/33/28 倍, 維持目標價 60.75 元, 維持“增持”評級。

      風險提示

      新產品研發風險;審批進展不達預期;醫療糾紛風險;動物疫情風險

      南方財富網微信號:南方財富網

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