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贵州十一选五预测号码今天专家推测:全球主要央行紛紛降息 “寬松潮”下貨幣政策面臨兩難

時間:2020-01-02 07:16:49來源:網絡整理作者:佚名

    贵州十一选五前三直开奖号 www.grzfr.com 事件2019年以來,超過30個經濟體宣布降息,美聯儲連續3次下調聯邦基金利率并于8月提前停止縮表,歐洲央行9月宣布降息并重啟量化寬松(QE),日本央行釋放進一步寬松信號,印度、印尼、俄羅斯等新興市場國家央行紛紛降息,全球央行“寬松潮”引發市場關注。

    點評人:朱民(清華大學國家贵州十一选五前三直开奖号研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁)

    貨幣寬松旨在應對全球經濟下行壓力。2019年以來,全球經濟增速逐季放緩,下行壓力不斷加大。全球貿易摩擦持續,市場悲觀預期蔓延。截至2019年10月,摩根大通全球制造業PMI指數連續6個月位于榮枯線以下。WTO將2019年全球貿易增長預期由年初預計的2.6%大幅下調至1.2%,自2011年以來連續第9年低于GDP增速。根據國際貨幣基金組織(IMF)預計,2019年全球約90%的經濟體GDP增速出現下調,發達經濟體和新興經濟體GDP增速均較2018年下降0.6個百分點。全年經濟增速預計將創2009年以來最低水平。

    面對經濟下行,采取寬松貨幣政策并不能一勞永逸。國際金融?;⒁岳?,主要央行相繼采取非常規貨幣政策,支持經濟走出?;凸?。但是,降息和量化寬松對經濟的刺激效果逐步遞減。金融?;丫?0年,主要發達經濟體增長動力不足,通縮壓力仍存??硭苫醣藝卟喚鑫薹ㄍ耆窒芷諦砸蛩丶懊騁啄Σ戀染藪蟪寤韉撓跋?,其負面作用也逐步顯現。新一輪貨幣寬松可能進一步推高相關風險。長期低利率乃至負利率,促使金融市場投資者追逐較高收益,配置風險更高、流動性更差的資產,使得全球金融市場風險明顯上升。例如,全球養老基金大幅增加私募股權、房地產等另類資產投資配置,另類資產占比達到四分之一,養老基金穩定市場的作用被削弱。同時,在寬松貨幣環境下,全球股市保持上漲勢頭,與經濟下行形成巨大反差。截至2019年12月底,MSCI全球、MSCI發達市場、MSCI新興市場指數分別較年初上漲23.7%、24.9%和14.8%,部分國家資產價格泡沫加劇。此外,全球債務繼續攀升,截至2019年6月,全球非金融部門債務規模達到189.8萬億美元,創歷史新高,占GDP比重達239.5%,較2018年末上升2.4個百分點。全球金融市場日益呈現出高泡沫、高債務、高風險的特征。一旦發生新的負面沖擊,可能導致風險集中釋放甚至金融?;?。

    與此同時,經歷上一輪貨幣寬松政策周期后,貨幣政策空間普遍收窄。貿易摩擦沖擊使得全球經濟掉頭向下,貨幣政策正?;癱黃戎卸?。2019年8月美聯儲開啟本輪降息前,聯邦基金目標利率較2007年9月降息前低2.75個百分點;歐元區存款便利利率較2008年11月降息前低3.75個百分點,處于負利率區間;日本央行政策利率較2008年10月降息前低0.6個百分點,處于負利率區間。全球主要央行采取寬松貨幣政策應對新一輪經濟下行壓力的空間十分有限。

    當前,運用貨幣政策實施逆周期調節確有必要,但是金融風險加大、寬松空間收窄都對政策實施形成制約,貨幣政策面臨兩難。未來,各國需要加強國際政策協調,綜合運用多種政策工具,助力經濟企穩回升;同時深化結構性

    改革,加快科技創新步伐,增強經濟增長的內生動力,帶領全球經濟回到穩定持續增長軌道。

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